Схема гидроэнергетического использования реки Нива путём строительства каскада ГЭС из трёх ступеней была составлена в 1918 году. В плане ГОЭЛРО рассматривалась возможность создания на Ниве каскада из трёх гидроэлектростанций: Нива-1 мощностью 40 МВт, Нива-2 мощностью 92 МВт и Нива-3 мощностью 120 МВт. Окончательно схема гидроэнергетического использования Нивы была утверждена в 1930 году. В качестве первоочередной станции была выбрана средняя ступень, то есть - Нива-2.
Ее возведение началось летом 1930 года: на берега реки Нива приехал отряд строителей - сто человек, которые прибыли со стройки ДнепроГЭСа. Первый гидроагрегат Нива-2 был пущен 30 июня 1934 года, остальные – в 1935, 1937 и 1938 годах соответственно. Завершено строительство было в 1938 году.
День пуска первого гидроагрегата Нивской ГЭС-2 считается на Кольском полуострове датой начала электрификации Заполярья. На момент окончания строительства станция занимала 3-е место среди ГЭС СССР, и ее прозвали «Заполярным ДнепроГЭСом».
Нивская ГЭС-2 дала начало созданию энергетической базы, позволившей осваивать запасы минеральных ресурсов Кольского края, а именно, хибинских апатит-нефелиновых руд. Выработка электроэнергии станцией означала также и электрификацию железной дороги.
С началом Великой Отечественной войны часть оборудования станции эвакуировали. Нива ГЭС-2 подверглась бомбардировке, а ее строения были сильно разрушены, однако она продолжала функционировать. В 1942 – 1944 гг. оборудование ГЭС возвратили из эвакуации, а станцию восстановили.
